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2019年1-11月我国紫铜板出口同比下降6.5%

来源:www.51gguan.cn 发布时间:2019/12/31 14:12:48 点击:

  随着我国经济增速从高速切换至中高速,我国不论是投资、消费、出口均出现下滑。房地产方面,在“房住不炒”政策基调下,中长期来看房地产投资、房屋新开工面积增速逐步下移,但目前来看整体维持高位。2019年1-11月,我国房地产投资增速10.2%,房屋新开工面积增速8.6%。今年以来,银行房地产开发贷余额增速放缓、批贷速度下降;严格限制房地产企业通过信托进行前段融资,房企发行外债只能置换未来一年内到期的中长期境外债务,这一系列举措使得地产融资全面收紧。逆周期调节的多项政策都亦提防房地产松绑,包括央行定向降准;贷款利率挂钩LPR后,房贷不能下浮的规定;专项债可作为资本项目金,但不得投入房地产相关行业的规定。从目前房地产资金来源数据看,国内贷款、利用外资增速均回落,自筹资金和预售回款增速有所提高。受预售条件提高及限购限贷投资性需求降低的影响,地产销售未见明显起色。地产销售的持续低迷也将降低企业新开工意愿,但在融资环境无法改善情况下,房地产企业基于资金压力,将加速开工促进回款,有利于稳定房地产用钢需求。近期全国范围内限购政策松动预期再起,房地产调控由“全面调控”向“因城施策”转变,有望提振房地产销售。房地产由于体量大,是我国经济重要支撑,在“保稳定”背景下,房地产失速下滑的概率较低,过度压制房地产也不利于我国制造业的发展。

  受国内外双重压力的影响,基建投资成为我国托底经济的重要手段。但受制于地方政府表外融资渠道受限,这两年基建投资增速一直在低位徘徊。2019年1-11月我国基建投资增速为4%。今年逆周期政策有意通过专项债刺激基建发展,来稳定国内经济。专项债可作为项目资本金,虽然一定程度上能拓宽地方政府的信用渠道,但因专项债总量在基建投资中占比较低,对于基建的刺激力度有限。而专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域的规定,虽然会增加专项债中投入基建的占比,但相应减少地产相关的投资,考虑到地产每单位投资额对紫铜板需求拉动大于基建每单位投资额,所以专项债资金从地产相关项目转为基建相关项目,对于钢材需求量是下降的。整体来看,2020年基建投资有望提速,但无法对冲地产下行的影响,难扭转紫铜板长周期需求下滑的趋势。

  制造业投资方面,虽然政府实施减税降费、改善实体经济融资环境有利于增强制造业投资信心,但2019年整体仍然处于底部震荡,未见明显起色。从工业企业利润来看,2019年1-10月工业企业利润累计同比下降2.9%,10月工业企业利润当月同比减9.9%,盈利进一步恶化。工业企业利润未见企稳之前制造业暂无大幅补库基础。但近期汽车、家电行业数据有所好转。2019年11月,汽车当月销量同比减3.57%,降幅进一步收窄;汽车当月产量同比增3.7%,产量在持续16个月负增长后首次转为正增长。考虑到国三重卡加速淘汰、无锡事件带来的治超加严、汽车限购放松,2020年汽车行业有望进入补库阶段。家电行业伴随着房地产竣工周期的到来,2020年家电用钢需求有望小幅增长。2019年1-11月洗衣机、冰箱、空调产量增速分别为10.1%、4%、5.8%,增速有所提高。

  外需来看,近年来贸易保护主义抬头,国际贸易摩擦升级,宏观不确定性加大,国际直接投资回落,世界经济增速下行明显。全球主要经济体制造业PMI持续下行至荣枯线以下,国际紫铜板需求不振致使国际紫铜板面临供给过剩,我国紫铜板出口明显下滑。2019年1-11月我国紫铜板出口同比下降6.5%。但是根据IMF预测,2020年全球经济增速有望从3%回升至3.4%,近几个月全球主要经济体制造业PMI有边际企稳迹象,国际紫铜板需求的回暖有利于我国紫铜板出口的企稳。